4月2日消息，每年3月底，是英超各俱乐部公布上一赛季财报的时候。

仔细分析一下各家的财报，球迷可能更能理解俱乐部为何在转会市场激进或者退缩，更能理解球队的场上表现。很多时候，球队表现与俱乐部的经营状况息息相关。

看了各家财报，你也会更深刻体会英超竞争之残酷。尤其一些中小俱乐部，他们不可能像豪门创造5亿英镑以上的收入，在收入规模基本维持在2亿的情况下，还要努力拼争欧赛资格，确实是一个巨大的挑战。

从24-25赛季各家的财报来看，多数俱乐部情况良好，或者有好的趋势。阿森纳、曼城、利物浦都是豪门经营的标杆，腰部的维拉、埃弗顿都度过了危机，但俱乐部管理存在问题的切尔西、热刺都有数字惊人的亏损。

阿森纳

收入 6.91亿英镑

- 转播权 2.728亿

- 商业赞助 2.644亿

- 比赛日 1.539亿

亏损 140万英镑

工资支出 3.468亿

工资占收入比例 50.1%

评价：欧冠打到四强，英超排名第二，让转播权收入持续增长4%；而最大的增长来自于商业赞助，提升19%。阿森纳的财政日趋健康，日常运营不再依赖于股东借款。

本赛季如果阿森纳在欧冠走得更远，英超联赛夺冠，收入规模势必突破7亿英镑大关。此前曼城、利物浦都实现过这一目标。

曼城24-25赛季财报

收入 6.941亿英镑

- 转播权 2.786亿

- 商业赞助 3.404亿

- 比赛日 0.751亿

亏损 990万英镑

工资支出 4.084亿

工资占收入比例 58.8%

评价：上赛季曼城场内成绩不佳，四大皆空，欧冠出局太早，导致转播权收入略有下降。曼城的比赛日收入无法与伦敦豪门相媲美，这是地理位置决定的。而曼城的商业赞助收入规模巨大，比阿森纳多7000多万英镑。

总体来说，阿森纳、曼城、利物浦都是近年来英超俱乐部经营的典范，完全符合英超PSR规则和欧足联的财政公平竞赛规则要求。曼城的115项或130项涉嫌违规是发生在阿布扎比财团收购曼城的早期，现在早就完全合规了。

曼联24-25赛季财报

收入 6.665亿英镑

- 转播权 1.729亿

- 商业赞助 3.333亿

- 比赛日 1.603亿

亏损 3300万英镑

工资支出 3.132亿

工资占收入比例 47.1%

评价：因为没踢欧冠，踢的是欧联，转播权收入锐减，其转播权收入几乎比曼城少了1亿英镑。但曼联作为老牌劲旅，全球影响力还是相当可以，这体现在商业赞助的规模上。拉特克里夫的精兵简政收到成效，球员工资支出大幅下降。

但本赛季曼联没有欧赛，转播权收入还会略微减少。虽然本赛季的联赛名次肯定好于上赛季，但英超每个名次之间的奖金差异是160万英镑，12个身位差异也差不多就是踢上赛季踢欧联的收入了。但因为比赛少了，比赛日收入会略微减少。

不过总体来看，曼联的财政趋势向好，比较难办的还是债务规模过大，利息支出过多。拉特克里夫接下来需要解决好这个事情。

阿斯顿维拉24-25赛季财报

收入 3.781亿英镑

- 转播权 1.77亿

- 商业赞助 0.986亿

- 比赛日 0.67亿

盈利 1700万英镑

工资支出 2.685亿

工资占收入比例 71%

评价：维拉上赛季自1982-83赛季以来首次踢欧冠，并一路打进八强，这让俱乐部收入暴增37%。此前维拉财政吃紧，转会市场也难有大动作，经过这两年的调整，总算缓过来了。

维拉上赛季竟然盈利了！除了转会方面收敛，主要原因也包括他们把女队卖给了母公司，大家学习切尔西，学得还挺快。

本赛季维拉没能踢欧冠，踢的是欧联，收入会略微减少。但如果本赛季最终获得欧冠资格，下赛季会持续令俱乐部财政向好。

维拉地处英国第二大城市伯明翰，但受到经济危机影响，这座城市的消费水平无法跟伦敦相比。

维拉这种量级的俱乐部，距离豪门的6亿-7亿英镑收入规模，还有很大差距，但逼近4亿已经是了不起的成就，而英超普通球队的收入规模也就2亿多。

值得一提的是，过去媒体频繁引述一个数字，维拉的工资占收入占比高达91%，23-24赛季实际数字其实是80%，上赛季已经压低到71%，基本符合欧足联要求。

利物浦24-25赛季财报

收入 7.03亿英镑

- 转播权 2.64亿

- 商业赞助 3.23亿

- 比赛日 1.16亿

盈利 800万英镑

工资支出 4.28亿

工资占收入比例 61%

评价：利物浦收入规模大，但工资支出也高，但随着下赛季萨拉赫离队，工资支出会得到控制。

上赛季再次实现7亿收入目标，得益于英超夺冠。略显遗憾是欧冠没走太远。

芬威体育集团向来遵循自给自足的原则。上赛季略微盈利，但本赛季因为投入重金引援，会出现可控的亏损。

值得比较的一个数字是，商业赞助收入规模。曼城也是3亿多，那是有特殊原因。

曼联近年来虽然战绩不佳，品牌还在，跟利物浦确实是两家豪门，商业赞助收入都在3.2亿-3.3亿这个区间，阿森纳后面会逐步追上来。

切尔西24-25赛季财报

收入 4.909亿英镑

- 转播权 1.93亿

- 商业赞助 2.07亿

- 比赛日 0.909亿

亏损 2.624亿英镑

工资支出 3.9亿

工资占收入比例 79%

评价：切尔西23-24赛季盈利1.284亿英镑，但这得益于他们把酒店和女队卖给了母公司，利润算给了切尔西俱乐部。但上赛季没啥可卖了，出现了2.6亿的巨额亏损！但因为英超PSR规则规定是三年累计亏损不超过1.05亿英镑，所以切尔西并未违规。

世俱杯夺冠接近1亿英镑的奖金，小部分算到了上赛季财年，大部分会算到25-26赛季。

欧足联正在调查切尔西的巨额亏损，欧足联方面给出的切尔西亏损数字是3.55亿，这与2.624亿英镑的差异主要在于世俱杯奖金的分配，到底算到哪个赛季。

切尔西的巨额亏损，部分原因是向经纪人支付了大量中介费。过去3年，分别是7500万、6000万和6500万英镑。买人和卖人，都需要经纪人操作，洗牌的代价之一就是经纪人费用暴增。

波利和艾格巴利“创造”的模式显然是失败的，切尔西如今战绩不佳，面临崩盘。而他们拥有的另一家俱乐部，法甲斯特拉斯堡上赛季亏损6900万英镑，在欧足联的俱乐部亏损榜单上位居第八。

显然，模式错了，谈什么管理都没用了。

布伦特福德24-25赛季财报

收入 1.731亿英镑

- 转播权 1.4亿

- 商业赞助 0.21亿

- 比赛日 0.12亿

亏损 2050万英镑

工资支出 1.31亿

工资占收入比例 76%

评价：我们在学习英超先进经验的时候，往往不要看豪门的经营模式，暂时我们学不来。多看看布伦特福德这种小球会，其实有更大的借鉴意义。

小球会每年都在努力扩大自己的营收规模，但也就在2亿英镑左右了，其中一半以上全靠英超联盟的转播权分成。

比赛日和商业赞助各有小几千万英镑。

每个赛季略微亏损，但在可控范围。个别赛季可能有盈利，那可能是卖出去了一个青训瑰宝。

小球队要管控欲望，只要转会市场不像之前的西汉姆联、森林那样胡来，财政还是保持在一个健康可控的范围。

需要提醒的是，姆贝莫和维萨的转会签约时间比较晚，收入计入了25-26赛季，所以，本赛季蜜蜂倒是有希望盈利。

附图2可以看出，踢英冠和英超，收入规模的巨大差异。

埃弗顿24-25赛季财报

收入 1.967亿英镑

- 转播权 1.292亿

- 商业赞助 4720万

- 比赛日 2030万

亏损 860万英镑

工资支出 1.512亿

工资占收入比例 77%

评价：埃弗顿的财政本来也很紧张，但上赛季用了很多办法，逐步调整过来了。

跟很多球队一样，他们也把女队和老主场古迪逊公园卖给了母公司，扩大了收入。

同时，球队进行了人员大清洗，工资支出占比从84%降低到77%，本赛季的目标是降到70%，以符合欧足联对欧赛球队的要求。

新球场冠名权落实，希尔-狄金森的赞助是10年1亿英镑，每个赛季计为1000万英镑商业赞助收入。

本赛季搬到了新主场，比赛日收入会有明显增加，毕竟多了13000个座位。

富勒姆24-25赛季财报

收入 1.948亿英镑

- 转播权

- 商业赞助

- 比赛日 （细分数据后续补充 目前不详）

亏损 4450万英镑

工资支出

工资占收入比例

评价：富勒姆连年亏损，老板沙希德-汗不断给俱乐部输血。

沙希德-汗75岁了，他是巴基斯坦裔美国商人，还拥有NFL杰克逊维尔美洲虎队。

沙希德-汗2013年收购富勒姆的时候，花费了1.211亿英镑。13年来，他给俱乐部输血7.88亿英镑。而现在富勒姆市值6亿英镑。所以，现在卖掉不划算，等于亏了3亿英镑。

投资职业足球俱乐部必须目光长远，但富勒姆这样的小球会，价值增长缓慢。你得有极为聪明的管理团队，先把俱乐部财政搞健康了，然后加大投入，球队能踢欧赛，慢慢价值就起来了。

布莱顿24-25赛季财报

收入 2.427亿英镑

- 转播权 1.511亿

- 商业赞助 6370万

- 比赛日 2788万

亏损5440万英镑

工资支出 1.915亿

工资占收入比例 79%

评价：布莱顿从上一年度盈利变为亏损，主要就是球员转会交易亏了。23-24赛季盈利6810万，上赛季亏损2500万，几乎是全部亏损的一半。

值得注意的是，布莱顿的球员工资支出快速增长，工资支出占收入的比例高达79%，这是一个巨大的问题，布莱顿必须在本赛季解决，否则即使获得欧赛资格，也不符合欧足联的70%比例要求。

布莱顿过去几年的模式是全球搜刮小妖，低价买入后镀金，高价卖出。现在这个模式遇到了各队挑战，大家都去南美、欧亚各地挖人去了，布莱顿的大数据竞争力变弱了。

桑德兰24-25赛季财报

收入 4030万英镑

- 转播权 1200万

- 商业赞助 1500万

- 比赛日 1330万

亏损 110万英镑

工资支出 5388万 数字待确认

工资占收入比例

评价：桑德兰是升班马，上赛季的财务数据是在英冠取得的，所以，也能看出英冠头部球队跟英超的巨大财政差异。

比如收入，4000万已经算多的了，但也仅仅是英超普通球队的四分之一。

英冠赛季的工资支出数字，待确认。

不过上到英超后，本赛季的球员工资支出暴增，达到7750万英镑。

可以看出，英超小球会基本就是靠联盟的转播权收入过日子，这项收入会占到整体收入的三分之二。但是在英冠，三大项收入占比较为均衡。

桑德兰的比赛日收入算多的，因为光明球场比较大，可容纳49000名观众。

纽卡斯尔24-25赛季财报

收入 3.353亿英镑

- 转播权 1.611亿

- 商业赞助 1.227亿

- 比赛日 5156万

盈利 3470万英镑

工资支出 2.434亿

工资占收入比例 72.6%

评价：上赛季纽卡斯尔时隔70年第一次夺得国内赛事奖杯，联赛杯冠军。联赛最终排名第五，获得了本赛季欧冠资格。

但是24-25赛季纽卡斯尔没有欧赛，转播权收入方面略少。本赛季纽卡斯尔的转播权收入该突破2亿英镑了。

核心问题还是球员转会操作。参考去年的伊萨克事件，今夏纽卡斯尔面临巨大挑战，如何保住托纳利、戈登、吉马良斯？

纽卡斯尔的全球影响力有限，商业赞助上到1.5亿英镑门槛，就得靠关联企业赞助。

沙特PIF是英超最富有的老板，坐拥3500亿英镑财富，但他们还是严格遵守欧足联和英超联赛的财政公平竞赛规则，没有违规注入资金去买球员。

纽卡斯尔也在考虑圣詹姆斯公园球场的扩建，他们的比赛日收入几乎是曼联、阿森纳的三分之一，比较吃亏。

以后财政公平竞赛都按照SCR规则了，即工资占收入比例，你想拥有好的球员，给他们合适的薪水，就得扩大收入规模。

什么时候纽卡斯尔的收入能到5亿大关了，那才真正可以持续地挑战豪门了。

伯恩茅斯24-25赛季财报

收入 1.817亿英镑

- 转播权 1.48亿

- 商业赞助 2700万

- 比赛日 670万

盈利 1500万英镑

工资支出 1.58 亿

工资占收入比例 87%

评价：值得注意的是，伯恩茅斯的比赛日收入只有670万英镑，几乎是曼联零头的零头。

活力球场只有11300个座位，确实太小了，在英格兰92个职业队里排第62位。而且票价也比较低，25英镑，在英超算是最低的了。

伯恩茅斯也是小球会，商业赞助不可能有大单。转播权收入看排名，但差别也不大，每个名次差160万英镑。

所以，黑骑士体育投资应该干啥呢？融资贷款，建设一个可容纳6万观众的球场，提高比赛日收入，这才是俱乐部长远稳定发展的王道。

即使伯恩茅斯偶尔某个赛季踢了欧联和欧协，收入增长规模有限，而且不可持续，你不能指望樱桃军团每个赛季都踢欧赛。

水晶宫24-25赛季财报

收入 1.966亿英镑

- 转播权 1.17 亿

- 商业赞助 2797万

- 比赛日 5160万 具体的分项数据待确认

盈利 827万英镑

工资支出 1.108亿

工资占收入比例 56%

评价：水晶宫上赛季夺得了足总杯冠军，但俱乐部高层保持了冷静。

他们主要是从俱乐部的长远发展来看待问题，所以去年夏窗没有大的动作。他们非常清楚，即使你补了几个实力球星，竞争欧赛资格也非常困难。但盲目引援会导致俱乐部财政吃紧。

24-25赛季因为卖掉了奥利塞、安德森、约翰斯通，球员转会方面盈利6500万英镑。

水晶宫虽然地处伦敦，但还是一家小球会。就这么说吧，俱乐部营收规模从2亿上到3亿，其实比英超联赛夺冠还难。

所以，帕里什当然理解格拉斯纳的雄心壮志，但格拉斯纳也要看清现实，不是俱乐部不投入，是因为受制于收入规模，只能是有限投入。

利兹联24-25赛季财报

收入 1.37亿英镑

- 转播权 4730万 有待确认

- 商业赞助 5810万

- 比赛日 3160万

亏损 4920万英镑

工资支出 1.027亿

工资占收入比例 75%

评价：利兹联为了从英冠打回来，确实是下了血本。上赛季他们在球员工资支出方面，英冠第一，几乎是第二的桑德兰两倍。

另外一个比较特殊的现象是，虽然都是英冠球队，但利兹联的商业赞助收入很高，比一半英超球队都高，这还是背后美资49ers Enterprises Global Football Group LLC这家公司会搞啊，完全抄袭了曼城模式。

利兹联本赛季尚未摆脱降级阴影，如果成功保级，财政会趋于稳定。

但如果再次降级，虽然有金色降落伞保护，但再想杀回来，就又得来一遍英冠工资第一高，这一次未必就能行。

所以，从利兹联的例子也可以看出，从英冠打回来，能不能在英超稳住，俱乐部的经营与球队的场内表现密不可分，这两者并不是割裂的。

诺丁汉森林24-25赛季财报

收入 2.22亿英镑

- 转播权 1.59亿

- 商业赞助 4300万

- 比赛日 2000万

亏损 7900万英镑

工资支出 1.66亿

工资占收入比例 75%

评价：森林球迷喜欢马里纳基斯这样的老板，舍得投入。但是，从理性经营一家俱乐部的角度，马里纳基斯的方式并不值得推崇。

急功近利的马里纳基斯错误地引入了埃杜，错误地赶走了功勋主帅努诺，森林战绩一落千丈。

可以预见的是，森林本赛季的财政会进一步吃紧，有可能再次违反英超PSR规定，再次被扣分。

唯一的解决办法就是马里纳基斯用他的关联企业给森林赞助，还不能被联盟定性为违规。

而一旦森林不幸降级，这几年的努力都白费了，他们再想打回来会非常困难，而比场内成绩更困难的是，俱乐部经营。

但森林的案例也带给了我们另一个思考。一支普通球队，如果想往上走，从俱乐部经营到球队建设，到底应该走哪一条路？

富勒姆、水晶宫、布伦特福德确实稳健，但我们也看到了，他们的成长是多么的缓慢。

热刺24-25赛季财报

收入 5.653亿英镑

- 转播权 1.617亿

- 商业赞助 2.711亿

- 比赛日 1.265亿

亏损 1.206亿英镑

工资支出 2.22亿

工资占收入比例 42%

评价：从收入规模角度来看，热刺确实算得上BIG6，营收规模在5亿英镑以上。这是一家大公司。

很多人还在为列维辩护。上赛季列维还是主席啊！

看看这糟糕的财报吧！

如果不是因为热刺大球场举办了很多演唱会，亏损额还会更大。

热刺这种规模的球队，只有踢欧冠的时候，财政才会稍微健康一些。上赛季联赛排名第17，欧联夺冠，但欧联的收入太少了。

列维把热刺的工资控制得不错，工资支出占收入的占比才42%，但也恰好是较低的工资体系，让队里有些大牌不满。

需要注意的是，热刺因为建设新球场，累计债务高达8.3亿，其中大部分借贷的利率是3.07%，利息支出也不少。

深究热刺的亏损，一方面是球员的买卖操作不力，另一方面也有非足球部门的成本增加，还有一个不可忽视的小因素，频繁换帅的代价，不仅有解约金，还有双份儿的经纪人费用呢！

所以，且不说热刺的球场表现，单看财务报表，你能说列维的管理强在哪儿呢？

西汉姆联24-25赛季财报

收入 2.276亿英镑

- 转播权 1.32亿

- 商业赞助 5600万

- 比赛日 3930万

亏损 1.042亿英镑

工资支出 1.76亿

工资占收入比例 77%

评价：西汉姆联23-24赛季有巨额利润，那是因为1亿英镑把莱斯卖给了阿森纳。之后，老板沙利文拿着钱就开始乱来了。

他错误地请来了一个德国体育总监施泰滕，这家伙挤走了莫耶斯。然后施泰滕和洛佩特吉在转会市场一通胡买，24-25赛季的巨额亏损，就是这么来的。

好在沙利文后来意识到了自己的错误，开始纠正错误，希望不要为时已晚。努诺在努力率领球队保级，但形势并不乐观。

西汉姆联的主场是租用的伦敦奥体，这一直是个问题，比赛日收入上不去。

我一直认为，能长期稳定竞争欧赛资格，不是欧冠，仅仅是欧联和欧协杯资格，这样的俱乐部，年度收入起码突破3亿英镑大关。铁锤帮，距此还有一点距离。

伯恩利24-25赛季财报

收入 6490万英镑

- 转播权 4781万

- 商业赞助 931万

- 比赛日 873万

亏损 2790万英镑

工资支出 4681万

工资占收入比例 72%

评价：伯恩利这样的升降机，踢英冠和踢英超，收入差一倍，差不多正好一倍。上赛季的收入6490万，此前一个赛季，1.234亿英镑。

本赛季估计能实现1.4亿英镑的收入，然后又降级了，球员又得至少换一半，这里面全是成本，别看支付给经纪人的佣金相对豪门比较少，那也是钱啊！

对于升降机来说，需要把握一个时机，升上来之后加大投入，确保稳住才行。要不然，来回折腾，其实受伤的是俱乐部的财政。

狼队24-25赛季财报

收入 1.72亿英镑

- 转播权 1.256亿英镑

- 商业赞助 2460万

- 比赛日 2180万

亏损 1530万英镑

工资支出 1.63亿

工资占收入比例 94.7%

评价：从这个财年开始，狼队把财年截止日从5月31日调整到6月30日，多了一个月，多出来的这个月，没比赛，也没啥收入，反倒是增加了支出。所以球员工资那块最明显，如果是按12个月算，是1.504亿英镑。

从球员工资支出占收入的占比来看，狼队的财政极为危险。

2024年夏窗狼队已经甩卖了内托等一大批球员，去年夏天又卖掉了库尼亚，但财政情况并没有扭转。

尽管狼队近期有反弹势头，但为时已晚，积分差距太大了，降级在所难免。

这其实给了复星集团一次机会，反思2022-23年过于激进买人的失误，在英冠韬光养晦，厚积薄发，再回来，数年之后了，但说不定已经形成了稳健的发展模式，财务也更加健康。